美国上市公司盈余管理计算方法
0 准备工作
预处理 CCM 数据库
见我的上期文章：WRDS 实战 - CCM 的下载与预处理
1 盈余管理计算方法
这里主要介绍 Dechow et al.（1995）和 Kothari et al.（2005）的做法
1.1 Dechow et al.（1995）
也叫做 Modified Jones Model
$$
TA_{i,t} = \alpha_1 \frac{1}{A_{i,t}} + \alpha_2 \left( \Delta REV_{i,t} - \Delta REC_{i,t} \right) + \alpha_3 PPE_{i,t} + \varepsilon_{i,t}
$$
对上面公式分行业-年度回归，所得残差即为可操控盈余
下面对每个变量进行解释：
公式左侧：
根据 Dechow et al.（1995）对总盈余 $TA$ 的定义，
$$
TA_{t} = \left(\Delta CA_{t} - \Delta CL_{t} - \Delta Cash_t + \Delta STD_{t} - Dep_{t}\right) / A_{t-1}
$$
其中，
- $CA$ 为流动资产（current assets），在 Compustat 字段为
act
- $CL$ 为流动债务（current liabilities），在 Compustat 字段为
lct
- $Cash$ 现金及其等价物（短期投资）（cash and cash equivalents），在 Compustat 字段为
che（注意与 ch 区分）
- $STD$ 为流动债务中的负债（debt），在 Compustat 字段为
dlc
- $Dep$ 为折旧及摊销费用（depreciation and amortization），在 Compustat 字段为
dp
公式右侧：
- $A$ 为总资产（total assets），在 Compustat 字段为
at
- $REV$ 为营业收入，在 Compustat 字段为
revt
- $REC$ 为应收账款（按理来说应该是应收账款净额，但是我发现净额在数据库中太少了），在 Compustat 字段为
rect
- $PPE$ 为固定资产（Property, Plant and Equipment），在 Compustat 字段为
ppegt（注意用 gross 而不是 net）
1.2 Kothari et al.（2005）
其实就是在 Dechow 基础上加了个 $ROA$
$ROA$ 为净收入除以当期或者上一期总资产。净收入在 Compustat 字段为 ni
2 Stata 实践
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| use "CCM.dta", clear
xtset gvkey fyear
gen delta_CA = D.act
gen delta_Cash = D.che
gen delta_CL = D.lct
gen delta_DCL = D.dlc
gen lag_A = L.at
gen TACC1_ta = (delta_CA - delta_Cash - delta_CL + delta_DCL - dp) / lag_A
gen TACC2_ta = (ni - oanfc) / lag_A
gen delta_REV = D.revt
gen delta_REC = D.rect
gen term2 = (delta_REV - delta_REC) / lag_A
gen one_ta = 1 / lag_A
gen PPE_ta = ppegt / lag_A
drop if missing(TACC1_ta, TACC2_ta, one_ta, term2, PPE_ta)
gen sic2 = real(substr(string(sic), 1, 2))
drop if missing(sic2)
asreg TACC1_ta one_ta term2 PPE_ta, by(sic2 fyear) fitted noconstant
ren _residuals DA1_Dechow
drop _Nobs-_fitted
asreg TACC1_ta one_ta term2 PPE_ta, by(sic2 fyear) fitted noconstant
ren _residuals DA2_Dechow
drop _Nobs-_fitted
gen ROA = ni / lag_A
gen LROA = L.ni / lag_A
asreg TACC1_ta one_ta term2 PPE_ta ROA, by(sic2 fyear) fitted noconstant
ren _residuals DA1_Kothari
drop _Nobs-_fitted
asreg TACC1_ta one_ta term2 PPE_ta ROA, by(sic2 fyear) fitted noconstant
ren _residuals DA2_Kothari
drop _Nobs-_fitted
asreg TACC1_ta one_ta term2 PPE_ta ROA, by(sic2 fyear) fitted noconstant
ren _residuals DA3_Kothari
drop _Nobs-_fitted
asreg TACC1_ta one_ta term2 PPE_ta ROA, by(sic2 fyear) fitted noconstant
ren _residuals DA4_Kothari
drop _Nobs-_fitted
keep gvkey fyear DA1_Dechow DA2_Dechow DA1_Kothari DA2_Kothari DA3_Kothari DA4_Kothari
compress
save "Earnings managements", replace
|
3 结果展示
计算结果
原文
